? ? ? ?進入(ru)2021年四季度(du)后， 環氧樹脂產業鏈的(de)(de)頹勢比較明顯，一是(shi)原(yuan)料(liao)價格(ge)的(de)(de)回(hui)(hui)落，更重要的(de)(de)是(shi)下(xia)游需(xu)求(qiu)的(de)(de)乏力，接單不暢(chang)的(de)(de)情況下(xia)，環氧樹脂的(de)(de)價格(ge)跟隨原(yuan)料(liao)的(de)(de)價格(ge)步步下(xia)跌(die)，行情沒有回(hui)(hui)暖(nuan)的(de)(de)跡象。環(huan)(huan)氧樹脂的(de)(de)幾大主要(yao)下(xia)游(you)：涂料、 膠粘劑(ji) 、電子電氣(qi)和(he)復材，悉數一遍，難以找到能為環(huan)(huan)氧樹脂行業帶來支撐的(de)(de)利好(hao)。終端(duan)用戶沒有增(zeng)量(liang)，加(jia)之環(huan)(huan)氧樹脂行業經歷(li)了限停(ting)產(chan)、檢(jian)修之后，目前(qian)(qian)開工負荷維持高位(wei)，市場供應量(liang)充足(zu)，供需矛盾(dun)嚴重是目前(qian)(qian)環(huan)(huan)氧樹脂價格持續下(xia)跌的(de)(de)根本原因。

? ? ? ?一、涂料行(xing)業。

? ? ? ?涂料行業(ye)(ye)是環氧樹脂的主(zhu)要應用產業(ye)(ye)之(zhi)一(yi)。 從龍頭(tou)涂料企(qi)業(ye)(ye)第三季度的業(ye)(ye)績來看，涂料行業(ye)(ye)今(jin)年(nian)日子(zi)不太好過，利潤多處于下滑狀態。龍頭企業(ye)(ye)及上市公司的(de)(de)情況是(shi)比較有代表性(xing)的(de)(de)，他們尚且在艱難(nan)掙扎，更何況那些名不見(jian)經傳(chuan)的(de)(de)中小(xiao)型企業(ye)(ye)。無論是(shi)原(yuan)材(cai)料(liao)價格的(de)(de)上漲、下游需求的(de)(de)減弱(ruo)，還(huan)是(shi)水災、限電、限產、封路(lu)、能耗雙(shuang)控(kong)等帶(dai)來的(de)(de)行業(ye)(ye)開工率降(jiang)低，都使得涂(tu)料(liao)企業(ye)(ye)的(de)(de)經營變得非常艱難(nan)。

? ? ? ?二、復材行業。

? ? ? ?在復(fu)合材(cai)料(liao)領域(yu)，四季度比較可(ke)能給環氧(yang)樹(shu)(shu)脂行(xing)(xing)業(ye)(ye)帶來(lai)需求增(zeng)長的(de)就是海上風電行(xing)(xing)業(ye)(ye)了(le)。去年陸上風電搶裝，著實讓環氧(yang)樹(shu)(shu)脂行(xing)(xing)業(ye)(ye)火(huo)了(le)一(yi)把(ba)，連帶飛漲(zhang)的(de)還有(you)聚醚胺行(xing)(xing)業(ye)(ye)。據(ju)綜合航(hang)運信息提(ti)供商克拉克森研究(jiu)（Clarksons Research）日前發布(bu)的報告顯示，今年10月(yue)中(zhong)國海上(shang)風電裝(zhuang)(zhuang)機總(zong)量達(da)10.48 GW，同比(bi)(bi)雖有增長，但對(dui)比(bi)(bi)去年70多GW的風電裝(zhuang)(zhuang)機量來看(kan)，體(ti)量還(huan)是(shi)太小，對(dui)原材料行業(ye)的支(zhi)撐力(li)度不夠大。

? ? ? ?三、電子(zi)電工行業。

? ? ? ?覆(fu)銅(tong)板(ban)作(zuo)為環氧(yang)樹脂在(zai)電(dian)子電(dian)工行業(ye)(ye)主(zhu)(zhu)要的(de)(de)應(ying)用，2020年(nian)覆(fu)銅(tong)板(ban)行業(ye)(ye)消(xiao)耗環氧(yang)樹脂的(de)(de)量在(zai)20萬噸(dun)以上。覆(fu)銅(tong)板(ban)行業(ye)(ye)的(de)(de)集中度較高，產能主(zhu)(zhu)要集中在(zai)十余(yu)家龍頭上市企業(ye)(ye)，四季度覆(fu)銅(tong)板(ban)企業(ye)(ye)的(de)(de)經營情(qing)況還(huan)未發布(bu)，但可以從直(zhi)接下游(you)PCB行業(ye)(ye)了解到信息(xi)。PCB龍頭企業鵬鼎控股12月7日(ri)發(fa)布公(gong)(gong)告，公(gong)(gong)司2021年11月合(he)并(bing)營業收(shou)入(ru)為(wei)人(ren)民幣(bi)42.22億元，較去年同期(qi)的合(he)并(bing)營業收(shou)入(ru)減少9.81%。同時，與(yu)鵬鼎控股同樣(yang)下跌的還包(bao)括(kuo)整(zheng)個PCB(印制電路板(ban)(ban))板(ban)(ban)塊，據Wind數據顯示，印制電路板(ban)(ban)指數僅12月份5個交易日(ri)便下跌了4.57%。有市場分(fen)析認為，第(di)四(si)季(ji)(ji)部分(fen)終端產品的確面(mian)(mian)臨需求面(mian)(mian)的客戶庫(ku)存(cun)調整、需求降溫(wen)，相關PCB板高峰(feng)在今年第(di)三季(ji)(ji)，第(di)四(si)季(ji)(ji)運營則(ze)略(lve)下(xia)滑，包括主攻NB板的知(zhi)名(ming)臺企瀚宇博、光電(dian)板志超也(ye)在9月(yue)開始(shi)營收自創高趨(qu)勢中下(xia)滑，第(di)四(si)季(ji)(ji)面(mian)(mian)臨傳(chuan)統(tong)淡季(ji)(ji)且客戶已提(ti)早在前二季(ji)(ji)拿貨，第(di)四(si)季(ji)(ji)也(ye)會自高位(wei)衰退(tui)。